Codelco jugando con fuego

Codelco es una de las empresas más grandes de Chile, produce el 10,5% del total de cobre del mundo. Lo que pocos saben, o a pocos le importa, es que se trata de la empresa más ineficiente de la gran minería, si Codelco tributara como las demás firmas mineras, hubiese alcanzado un 28,7% de margen de utilidad, mientras que Escondida un 47,1% y Antofagasta Minerals 44,5%. ¿A donde se va esa diferencia de casi 20 puntos de utilidad? Eso es lo que nunca se supo, sueldos, beneficios y asesorías millonarias, exceso de trabajadores improductivos o de baja productividad, en fin, lo que pasa con todas las empresas manejadas por el estado. Este es un buen ejemplo de que las economías de escala no siempre funcionan.

¿Como se explica entonces que hayan grupos como el Comité de Defensa del Cobre que tienen como lema "Codelco, lejos la mejor empresa de Chile"? No es dificil imaginar que los que están disfrutando de los 20 puntos de utilidad perdida pueden tener algo que ver con el asunto.

Como todas las grandes empresas públicas Codelco puede vivir perfectamente bien perdiendo plata, aunque la pérdida actual -gracias al precio altísimo del cobre- sea solo un costo de oportunidad. Incluso si ocurre el desplome chino y el precio cae violentamente es muy probable que Codelco siga funcionando subsidiada con fondos de los impuestos, antes que el gobierno decida hacer un impopular ajuste de costos. Las empresas estatales no necesitan ser eficientes, no tienen ningún incentivo para serlo porque sus políticas no se evalúan de acuerdo a desempeño sino a relaciones de poder político.

El principal argumento para no privatizar Codelco es que entrega muchos millones de dólares al fisco chileno -US$ 5.526 millones estimados para 2012- pues todas sus utilidades ingresan al estado, lo que este argumento no toma en cuenta es que lo que ingresa al fisco no se traspasa de manera directa "a todos los chilenos" sino que se dedica a pagar los gastos fiscales, de los cuales solo una minúscula parte son transferencias directas a la mayoría de los chilenos mientras que la mayor parte se distribuye entre los precious few que tienen la suerte de cortar la torta.

Por otra parte las empresas mineras privadas también entregan mucha plata al estado, el 2012 la gran minería privada del cobre pagará US$ 5.937 millones, es decir más que Codelco. Pero eso no es todo: el aporte de Codelco el 2012 sufrirá un retroceso de 24% real, mientras que los impuestos de las privadas aumentan en un 6,5% real, 30,5 puntos de diferencia a favor del aporte privado.

El argumento es que las empresas del estado entregan toda su utilidad mientras que las privadas solo un porcentaje de esta utilidad en impuesto. Este argumento tiene varias fallas y la primera es que si todas las empresas son del estado el crecimiento se estanca, porque el estado no puede correr los mismos riesgos de los privados a la hora de invertir.

Cuando llegó al poder Salvador Allende Chile producía 600 mil toneladas, la gran meta del gobierno era que la produción de cobre en Chile llegara a un millón de toneladas. En 1972 la producción había caído a 509 mil toneladas pese a que se habían "invertido" 600 millones de dólares, cifra estratosférica para la época. De haber terminado su gobierno Allende Codelco con seguridad habría sido deficitaria.

A partir de los años ochentas, cuando la Ley Minera de José Piñera liberó al país para la explotación privada, la producción de Chile empezó a crecer de manera explosiva alcanzando casi los 6 millones de toneladas en 2012 ¡diez veces lo que se producía cuando la explotación estaba en manos del estado!

Por eso me parece increíble la estupidez de Codelco, al tratar de ejercer su opción de compra de un paquete accionario de Anglo American Sur. Cuando se dice que algo es "buen negocio para el estado" conviene parar las antenas porque es muy probable que resulte un pésimo negocio para el país y esto tiene toda la cara de ser una de las estupideces más grandes cometidas por el gobierno de Sebastian Piñera.

Codelco es una empresa ineficiente, al estado no le conviene que se expanda y lo mejor para la economía del país sería que se privatizara. En manos privadas no sería el estado quien corre los riesgos de inversiones y aunque durante un corto plazo el estado recibe menos plata, en el mediano plazo recibirá mucho más por el impulso global a la minería privada y las nuevas inversiones que esto traería. Si un gobierno tiene una mínima idea de estrategia comprendería que lo más conveniente es privatizar y dejar que los privados inviertan, sean eficientes y corran los riesgos.

Al meterse en un juicio con Anglo American Sur, Codelco está jugando con fuego ¿recuerdan el juicio de Raul Pey ante el CIADE por el diario Clarin, donde el estado tuvo que pagar millones de dólares a título de nada? Ese mismo riesgo se está corriendo ahora, exactamente el mismo justo cuando Codelco no tiene argumentos legales para ganar un juicio que no se va a decidir en Chile.

El gobierno ha cometido la estupidez más grande confiando en que los tribunales chilenos le darán la razón, este es un caso típico de disputa que irá a un tribunal internacional arbitral y el solo hecho de llegar allí tendrá un impacto grave sobre las inversiones.

Lo único que explica por que se invierte más en Chile que en cualquier otro país de Sud América es la percepción que acá los contratos se cumplen y que el estado chileno no es un gobierno del estilo Evo Morales. Esa reputación es justamente lo que se están jugando, en una de las decisiones de gobierno más torpes de nuestra historia económica, muy parecida a la no compensación que hizo Allende a las mineras por "utilidades excesivas" y que después le tocó pagar con creces.

Es increíble y penoso ver un gobierno de derecha cometiendo esta clase de estupideces.