Que bonitas son las finanzas

Eso: que bonitas son las finanzas. La mayoría de la gente piensa que es un asunto de mera contabilidad, pero la cosa es mucho más entretenida, en realidad se trata del valor del dinero en el futuro y es una de las ramas más útiles y complicadas de la economía. A diferencia de las demás ramas, en finanzas podemos ver de manera rápida el éxito o fracaso de nuestras decisiones: un acierto financiero nos puede hacer ricos, un desastre financiero nos puede dejar en la ruina de un día para otro.

Todo parte de un principio simple: preferimos tener dinero ahora mismo. Entonces una misma suma de dinero en el futuro vale menos que hoy. Por eso los bancos nos pagan interés cuando les depositamos dinero para que lo guarden y por eso el banco nos cobra un interés cuando pedimos prestado. El interés es el precio del dinero en el futuro y mientras más alejado en el futuro mayor es el interés.

Bueno, esto es obvio y todo el mundo lo sabe, pero ¿han pensado por que preferimos el dinero hoy? ¿por que si alguien quiere guardar nuestro dinero nos tiene que pagar un precio? La razón es porque el futuro es incierto, nadie sabe con seguridad lo que puede pasar, fundamentalmente se paga por miedo a muchas cosas: a que el dinero tenga en el futuro menos poder de compra, a que perdamos la oportunidad de comprar algo por no tener el efectivo a mano, a que necesitemos para alguna urgencia o que el banco que nos guarda los ahorros se vaya a la quiebra, miles de cosas malas pueden pasar.

El miedo a lo incierto está en la base de los intereses, de los seguros y la mayoría de los servicios que nos dan los intermediarios financieros. Comentaba con un amigo sobre un curso de proyectos que está haciendo y le decía la conveniencia de que enseñara sobre esta incertidumbre, sobre el riesgo que enfrentan los proyectos y me decía que nada que ver, que se asumía "la mejor alternativa a igual riesgo". Eso me pareció una barbaridad "a igual riesgo" es una condición imposible porque lo incierto no se puede igualar, creo que es un gran error -por ejemplo- identificar riesgo con probabilidades son dos cosas bien distintas.

En una entrada anterior el profesor Sergio Zúñiga nos comentaba sobre la incertidumbre en los proyectos y su incorporación en la tasa de descuento, el asunto me quedó dando vueltas y volví a revisar los apuntes del excelente curso de finanzas que nos hizo Manuel Donoso en el MBA, después me puse a buscar en Internet. Mi duda era ¿como se determina la tasa de descuento? ¿existe algún cálculo matemático para cuantificar el riesgo?. Claro que hay cálculo, la tasa de descuento tiene dos partes y la primera es más o menos sencilla porque requiere asegurarse que se toma en cuenta el valor actual del dinero y que al menos existirá más rentabilidad que un mínimo muy seguro, por ejemplo un bono del gobierno a 10 años, eso es fácil.

Pero la tasa de descuento tiene una segunda componente que normalmente se enseña muy de pasada, es la Prima de Riesgo, o sea la estimación de las cosas buenas o malas que pueden pasarle al proyecto y que están fuera de nuestro control. Claro que hay métodos para "estimar" el riesgo, por ejemplo el CAPM para las acciones pero, tal como en una figura fractal, cada vez que vamos profundizando el asunto se repite un factor "Beta" que es el imponderable. Bueno, resulta que ese Beta es lo único que importa porque puede convertir en fracaso a un proyecto que tiene todo lo demás perfectamente calculado con resultado positivo.

Y esa es la diferencia entre empresario y economista: el empresario huele el Beta, mientras que el economista busca comprender los mecanismos que son previsibles, o sea lo que es relativamente irrelevante. El empresario es un jugador, pese a que los manuales dicen todo lo contrario, el empresario no toma riesgos calculados porque los riesgos son incalculables: riesgo no es lo mismo que probabilidad porque el verdadero riesgo se caracteriza por que no podemos calcular las probabilidades. Un riesgo o incertidumbre es un problema de conocimiento: por definición no podemos conocer el resultado. El empresario se mueve en el riesgo, el economista en las probabilidades, son dos cosas distintas.

Y todo esto a propósito de un Programa de Educación Financiera que abrió el FOSIS para la gente de más escasos recursos. Que idea más buena, me encantaría participar aunque recibimos las bases a última hora y probablemente quedaremos debajo de la mesa. Se trata de enseñarle a familias pobres a presupuestar, ahorrar y endeudarse. Yo tengo gran experiencia en eso porque he sido muy pobre y siempre he hecho presupuestos y he tomado buenas decisiones de endeudamiento, ahorro e inversión. Creo que es una idea extraordinaria, si yo salí -relativamente- de la pobreza es gracias a que siempre tuve muy claras las ideas sobre como manejar la plata, creo que no hay mejor conocimiento que pueda adquirir un pobre.

Mis felicitaciones a los que se les ocurrió la idea, ojalá no la implementen mal como pasa con casi todo lo que hace el gobierno. Ah, se me olvidaba contarles que me einscribí en el curso Introduction to Finances de Coursera con el profesor Gautam Kaul de la Universidad de Michigan, empieza en tres meses más, de allí les cuento que tal.